席勒估值法(其一)
1、瞿秋白还认为恩格斯“做什么”和“怎么做”的提法涉及了“典型性格和典型环境”之间的辨证关系，认为作家通过塑造典型人物可以揭示阶级斗争的真相，再现社会历史发展的本质规律。
2、2017年年初的时候，我和一位很好的朋友聊投资。他是一位基民，经常花很多时间在各种基金之间反复比较，精挑细选。
3、对于去年存货金额的增加，公司年报中的解释是，主因系钢材价格上涨大约为30%，材料占比大，因此产成品、在产品的成本增加；以及随着钢材价格持续上涨，为了控制材料的成本，公司有计划地进行采购，原材料库存增加。
4、格雷厄姆在1934年《证券分析》一书中，为了检验估值比例(市盈率)，应该用不少于5年，至少7年或10年的平均盈利，强调企业的长期盈利能力。
5、2021年三季报净利润53亿低于2018年三季报的56亿，按2018年的净利润35亿等同于2021年的净利润来算，从2012年到2021年的净利润总合为413亿，10年平均净利润为91亿。
6、服务科技创新企业细分龙头
7、从上表我们可以看出，从2016年至今你买他们两家谁的股票都不错，赚的都挺多的，不过非要对比个高下，在上述4个时点的任一时间买入美的集团的股票，都比格力电器赚得多。
8、同时，郑煤机开启的混改之路，是河南省国企混改中的“探路者”，做好了是有一定的示范作用的。
9、这本书号称畅销的通俗理财读物，风靡全球，超过亿万读者因阅读本书改变了命运！
10、古古的《穷人缺什么》，它告诉你为什么你是穷人，穷人是怎么思考的。
11、公司2021年合同负债金额为23亿元，同增46%，主因系预收货款增加，生意确实好做，单子多了。
12、朋友回答：美联储应该已经进入加息周期了，我估计今年(2017)会加息两次。如果美联储连续加息，其他银行可能也会跟进。债券的表现不会好到哪里去。
13、既然有营收那就好办一些了，我们可以为对未来的营收预测找一些蛛丝马迹。首先，看看公司自身营收的增长历史(越近期的数据越重要)；再次，看看行业整体的增长趋势；三次，看看行业壁垒够不够高公司自身护城河够不够深，目前的增长是否可以持续；四次，看看公司未来营收还有没有什么增长点，看看能不能再添一把火。
14、上图显示的是过去十多年的中国股市价格变化。我们不难发现，在2007年和2015年，中国的A股经历了两次过山车：股市在短期内急速上涨，然后达到顶点后，又在接下来的半年内猛然下跌。
15、整幅画作单纯而又富有变化，线条和色彩的微妙处理给人营造出了一种和谐舒适的氛围，透露出浓重的装饰性趣味。
16、所以，这就相当于汽车零部件板块当前白送给我们了，长期来看，郑煤机应该不止这个价。
17、投资者身处社会中，难免受到各种市场和外围因素的影响，因此在作出投资决策时应当保持客观冷静，理性拒绝煽动效应，保持良好的耐心，全面地分析企业的基本面，甄选真正具有竞争实力和发展前景、且估值合理的优质公司，顺势而为，不追涨，不杀跌，切勿盲目透支。
18、实证研究显示市净率对于解释长期股票回报差异时具有帮助。
19、拆分看，其中，煤机业务收入18亿元、同增8%，净利润9亿元、同减3%；汽车零部件收入11亿元、同增9%，净利润1000万元、同比大幅扭亏为盈。
20、当年合理估值的70%作为买点，当年合理估值的150%作为卖点。
席勒估值法(其二)
1、如果是周期性行业低潮，或是公司一时的资本性支出过高，或是公司一时陷入暂时困境，那么我们可以正常化公司的盈利。比如周期性行业可以平均化前期的盈利或者资本回报率，但估计周期低潮的时候还能高速增长的公司世所罕见，这里就不表了；或者一些公司由于不断进行大量的无形资产摊销而导致亏损，那就可以将摊销加回去；或者是一时有困境，比如汇率因素啦或者一些非经常性的损益项目(extraordinaryitems)，比如公司大楼塌了之类，那就可以把这些也都加回去实现正常态的盈利。
2、接着我用了2012年度以来牧原股份四年度的均值利润进行了估值。
3、这也是我的第一本理财书籍，墙裂推荐给你！
4、相信我，这本书它一定会摧毁你以往的世界观、金钱观，然后让你深深地为之着迷。
5、当前国际社会也在讨论，由于大量的传统投资者和金融机构介入比特币交易，一旦比特币泡沫破裂，是否会引发系统性的金融风险。专家表示，各国目前出台的监管举措也都在寻找本国可以接受的力度和方式，既能加强监管又能规避风险。
6、尽管不像利润那样容易被扭曲，但销售收入的确认方式仍可能扭曲销售预测。
7、前海联合基金指出，截至上周五6月14日收盘，沪深两市动态市盈率为44倍，临近历史底部区域。权益类资产估值吸引力凸显。着眼长远，对于核心产业优质资产，短期市场调整带来买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业以及符合战略转型方向的龙头企业，更应精选盈利预期环比改良持续向好的个股。“当前时点估值处于历史中枢附近，经历了一段时间的下挫，投资机会已经显现，在有一定风险容忍度的情况下，可以考虑持续配置。”景顺长城基金指出。
8、即便刚刚步入证券投资市场的投资者也不会对“价值投资”这个词感到陌生。价值投资理论被认为源于1934年本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham)和戴维·多德(DavidDodd)所著的《证券分析》(SecurityAnalysis)一书。这本巨著影响深远，畅销不衰，被誉为“投资者的圣经”。在出版后近百年的时间里，价值投资理念得到了充分的推广和发展，更是出现了如彼得·林奇、沃伦·巴菲特等无比优秀的实践者。格雷厄姆初的理念可简单概括为：寻找安全边际(即寻找市场价格等于或低于其内在价值的证券)，以获得价值回归时的回报。
9、上面我们列举了常见估值方法的优缺点，那么，究竟企业估值怎么来判断呢，我们再来深入分析，通过估值和相对估值法，判断企业真实估值。
10、马恩的批评涉及三个方面的问题：
11、从严监管，效果明显。不久前，国际市场的现货比特币价格一日之内暴跌近2000美元。在2017年12月比特币价格冲至2万美元高点后，目前跌至1万美元左右。越来越多的业界人士认为，比特币可能成为下一个经济泡沫。
12、近几个月来，上市公司“暴雷”事件多发。从年初的商誉减值，到康得新、康美药业的数百亿现金不翼而飞，乃至近日海印股份的奇葩公告，无时无刻不在提醒投资者“投资有风险，入市需谨慎”。
13、当然，上面一切都仅作为推测分析参考，不作为投资买卖决策，请注意投资风险。
14、基本分析(FundamentalAnalysis)：以企业内在价值作为主要研究对象，通过对决定企业价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析(一般经济学范式)，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下“买入并长期持有”，在安全边际消失后卖出。
15、团队丰富竞争性大项目经验
16、“假如比特币价格在未来一年跌至1000美元至3000美元，我不会感到意外。”美国伯克利金融集团首席投资官皮特·布克瓦表示，随着全球利率的上升，加密货币的崩盘也将接踵而至。美联储等机构为缓解全球金融危机影响而祭出的宽松货币政策，应为加密货币热潮负责。
17、比特币基于不受政府控制、相对匿名、难以追踪的特性，近年来屡屡曝出恶意交易、僵尸病毒“挖矿”和非法牟利的案例。同时，黑客攻击事件频繁发生，比特币的价格暴涨暴跌，投资者保护仍处于监管真空状态。
18、俄文版出版于1925年，卢那察尔斯基在《马克思论艺术》中利用列宁的“反映论”对这两个概念作了阐释，认为“席勒式”是一种图解式的艺术创作手法，“作者先从理论上研究某个时代，为自己总结出这个时代的某些原则，然后设计与此相适应的人物”。
19、——关于“逍遥之路”——
20、当公司具有显著规模差异时市净率可能具有误导性；
席勒估值法(其三)
1、PE(市盈率)=PB(市净率)/ROE(净资产收益率)
2、导航：投资理念/金钱观/干货知识/企业分析/历史买卖/历史文章/投资原则
3、我是沉舟，“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”的陈州，欢迎你来关注我的个人公众号：沉舟运营录
4、其次，是受经济扩张和收缩影响明显的集约型行业。
5、两种情况下PE挺好用：
6、站在巨人的肩膀上，事情变得很简单
7、三公子是豆瓣人气理财达人，文笔清新自然，通俗易懂，善用生活中的小故事打动人。本书是三公子将其投资精力集结并重新整合理财入门书，、、适合初学者学习。
8、分享巴菲特的一句话，“所有的投资都是投资国运”，希望我们的，乃至整个世界都能够越来越好，只有这样，我们的投资才能获得更丰厚的回报，我们每个人才能过上更美好的生活。
9、作者是台湾超人气作家，他形象地将财务报表比作一门语言，用通俗易懂的语言。生动活泼的日常案例、简单形象的图标，让读者用生活常识，搞懂利润表、资产负债表、现金流量表，以及财务比率的概念。
10、威廉·莎士比亚(英语：WilliamShakespeare，1564年4月23日－1616年4月23日)，华人社会常尊称为莎翁，清末民初鲁迅在《摩罗诗力说》(1908年2月)称莎翁为“狭斯丕尔”，是英国文学史上杰出的戏剧家，也是欧洲文艺复兴时期重要、伟大的作家，全世界卓越的文学家之一。
11、对于资金加权回报和时间加权回报不太熟悉的朋友，请参考笔者写的历史文章《投资对冲基金到底能否赚钱？》。
12、莎士比亚在埃文河畔斯特拉特福出生长大，18岁时与安妮·海瑟薇结婚，两人共生育了三个孩子：苏珊娜、双胞胎哈姆尼特和朱迪思。16世纪末到17世纪初的20多年期间莎士比亚在伦敦开始了成功的职业生涯，他不仅是演员、剧作家，还是宫内大臣剧团的合伙人之后来改名为国王剧团。1613年左右，莎士比亚退休回到埃文河畔斯特拉特福，3年后逝世。
13、因为我们的折扣率中已经包括了对于债务融资的成本，如果同时再将利息支出(一种债务融资成本)从现金流中排除，那就等于连续折扣了两次，重复折扣。
14、卢卡奇指出用莎士比亚来反对席勒，是因为拉萨尔“由于他的出发观点，使他不能把形象和情节中的一般和特殊的统一理解为个人和社会的统个人的命运和阶级历史命运的统一。”
15、用财报分析方法去发现好基金
16、但事实上，投资的过程还没有结束。第三个阶段，决策从投资者转移到基金经理那里。基金经理会进一步决定：买哪支股票，卖哪支股票，什么时候增仓，什么时候减仓。
17、陕鼓动力:被低估的困境反转隐形冠军，近期暴涨30%！
18、当然，每个人的决策过程都有其自身的特殊性，不可能千篇一律，但是或多或少都会遵从上图提到的这个流程规律。那么问题来了：投资者做择时的决定，是否靠谱？
19、埃贡·席勒(EgonSchiele，1890年6月12日－1918年10月31日)奥地利绘画巨子，师承古斯塔夫·克里姆特，维也纳分离派重要代表，是20世纪初期一位重要的表现主义画家。席勒受到弗洛伊德、巴尔等人的思想影响，其的作品特色是表现力强烈，描绘扭曲的人物和肢体。
20、汇丰晋信基金经理刘淑生则认为，从乐观因素看，年初管理层推出的一系列对冲、缓冲措施，包括大规模的减税降负，已经初步取得成效。上周一出台的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》也有望引导基建继续发力托底经济。同时随着美联储暗示降息以及印度央行率先降息，全球可能迎来整体相对宽松的货币环境，再叠加北上资金重新净流入，才看到A股市场于本周反弹。
席勒估值法(其四)
1、买入价为当年合理估值的7折69元，卖出为合理估值上限的150%(因判断不了三年，故用当年合理估值数据)85*150%=77元
2、科创力致力于成长型企业精品核心服务
3、郑煤机当前市值247亿元。
4、从历史经验来看，高增长股票就是比低增长股票的PE要高，40x的阿里巴巴就一定比5x的工商银行贵？不好说吧。于是我们又要把这两个禀赋各异的物种标准化一下才能来比较。
5、公司估值分为两种：估值方法和相对估值方法。
6、上市公司股票估值的实战方法论
7、当前，从研究范式的特征和视角来划分，股票投资分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析。在实际应用中，它们既相互联系，又有重要区别。主要内容包括：
8、既然要开始玩股票，股票的买卖，交易的规则你肯定是要知道的，怎么去开户，股票买进第二天才能卖出的交易规则，包括每天的开盘，关盘时间等等。
9、量化分析就是将一些不具体，模糊的因素用具体的数据来表示，从而达到分析比较的目的。
10、当年合理估值=近10年年均净利润x收益率的倒数
11、企业价值比率指标对于计算财务杠杆差异较大的公司具有帮助；
12、那么，是不是买格力电器的股票，一定能比买美的集团的股票更赚钱呢？
13、自此，席勒市盈率迅速成为全球股市指数周期分析和周期股分析的可靠利器之一。
14、近日，德国财政部长彼得·阿尔特迈尔和法国财政部长布鲁诺·勒梅尔在巴黎联合举行新闻发布会，表示将在今年阿根廷举行的二十国集团峰会中联合推动全球对比特币的监管，将警告这一世界流行的加密货币正在被非法团体利用。
15、目前，分众传媒市值不到670亿，按席勒估值法已进入买点。
16、虽然不盈利，但是咱好歹没有不营收啊；只要你这公司投身的事业不是站在街上给人发钱，那你营收总归应该是个正数。而且大多数的成长型公司其他可以不增长但营收一般都要怒涨，要不然你好意思出门说你是成长型的公司吗？
17、净资产为累计数值且通常为正，因此当市盈率指标失效时往往市净率指标仍可使用；
18、折扣率要与是名义现金流还是真实现金流一致，意思是说如果如果你的现金流是经过通胀调整的，那么你的折扣率也要剔除掉通胀的因素。
19、受非核心业务扭曲的影响较小(如使用核心EV估值)。
20、他向我大倒苦水：现在投资太难了。我都不知道买什么好！
席勒估值法(其五)
1、当市场价格高涨时，乙方在坚持以市场为导向的基础上，可适度加大对甲方的生猪供应力度。(价格高时牧原可以多卖)甘蔗没有两头甜
2、对于绝大多数没有择时能力的投资者来说，更好的选择，是老老实实买入低成本的指数基金，并且长期持有。这样才能避免陷入“高买低卖”的投资择时陷阱。
3、净利润波动较为剧烈，且受多种因素影响，导致市盈率指标不稳定；
4、且主题多是自画像和肖像。在席勒的肖像作品中人物多是痛苦、无助、不解的受害者，神经质的线条和对比强烈的色彩营造出的诡异而激烈的画面令人震撼，体现出一战前人们在意识末日降至时对自身的不惑与痛苦的挣扎情感。
5、第是非刚需商品及服务的供应行业。
6、这两个尴尬可以合并来说，无历史或者是无同类，如果这两个困难只是单独存在的话就没那么棘手。因为有历史可以补偿无同类，而有同类可以补偿无历史。为一个无历史的公司估值，只要他的行业有众多可比较同行那么一切就可以风轻云淡，比如一家快餐店要IPO上市，零市场历史，但IPO定价往往不会有太多硝烟，因为行业数据不要太丰富；为一个无同类的公司估值，只要你有很长的市场历史，那么定价虽然不会比快餐店IPO更轻松，至少丰富的历史数据也能补偿无同类的尴尬。
7、例子：我们考虑一家成长的公司具有的特征：财务报表变脸如变天，营收、运营利润、EBITDA、EBIT、净利、现金流等等，都处于看似无止境的动荡之中；公司权益的市场价值远远远高于账面价值。造一个性感点的词，叫规模背离。资产负债表上股东权益可能只有几亿几十亿，但是股票的市值可能是几百亿。债务相对轻省。当然这事不，有一些成长型公司也可能会上很高的杠杆。但是从总体上而言成长型公司相比同行业的成熟型债务杠杆一般要低很多。这倒不是他们不想借，只是因为太屌丝借不起，现金流不足以覆盖高杠杆带来的利息支出。公司“市场历史”往往短小，即便公司可能已经成立多年并也已经成功上市，但可追溯的有数据记录的“市场历史”仍然很短。
8、注：以上涉及长期预测，2023年度之后的预测都存在主观，具体以公司实际经营情况为准。CAPE方法论需长期追踪。
9、企业价值比率指标对于评估重资产高折旧的公司具有帮助；
10、著名经济学家、《非理性繁荣》的作者罗伯特·席勒(RobertShiller)也对市盈率进行了改良，编制了席勒市盈率，也被称作CAPE。
11、另外这里有一个重要假设：风险一定要与回报一致，你要高回报就要承担高风险，你承担了高风险就一定是为了更高的回报。有人可能会说你在瞎说什么大废话，但其实这里有一碗心灵硫酸：虽然你知道这个道理，你其实未必在如此行。
12、拉萨尔误解了历史的客观进程，没有看到农民和城市革命者的代表所取的历史作用，而把改造世界的力量归结在人性的化身——济金根等人身上；
13、前面我们说过，市盈率越低，意味着你的回本时间越短。从两个公司的三种市盈率来看，格力电器都明显优于美的集团。
14、罗伯特·清崎的其他经典之作，《富爸爸财务自由之路》、《富爸爸投资指南》、《富爸爸不公平的优势》
15、个人分享不代表投资推荐，请独立思考！文中任何操作或看法，均可能来自个人的偏见和错误。
16、量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易，资产配置，风险控制等。
17、受不同的会计规则扭曲的影响较小。
18、简单来说，想要赚钱，就得买便宜。但没人可以判断股市的低点，在市场暴跌的时候抄底或离场，都是判断市场的行为，具有不确定性。但在股市点位不高的时候，开始做定投则是确定的投资方法。买在低估区域，是一个比较靠谱的选择。
19、2021年公司存货金额4亿元、同增7%，2020年3亿元、同增8%，分别高于同期的收入增速1%、5%。存货占总资产35亿元比例为17%，比例合理，处于中上水平。
20、量化分析可以帮助我们更加方便和直观地衡量风险和收益，但需要强调指出的是，美国华尔街量化金融大师、哥伦比亚大学著名教授伊曼纽尔·德曼，在《数学建模如何诱骗了华尔街》一文中，毫无忌讳地承认：我们根本不可能(通过数理分析方法)发明出一个能够预测股票价格将会如何变化的模型；如果我们相信人类行为可完全遵守数学法则，从而把有着诸多限制的模型与理论相混淆的话，其结果肯定会是一场灾难。